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印度仿制药之王

尤致远 发表于 2018-7-9 21:04:39 | 显示全部楼层 |阅读模式

2011年,时任古吉拉特邦首席部长莫迪出现在了一场名流云集的婚礼上,婚礼主角与莫迪的亲密关系,一时之间引发众人臆测。

  新郎是Shanghvi家的长子Aalok,新娘则是化工巨头Deepak Fertilisers & Petrochemicals创始人的孙女Karishma Mehta。这是一场势均力敌的家族联姻,莫迪就是为其中一家而来。
  真正的主角是新郎的父亲Dilip Shanghvi。他是印度最大医药公司太阳制药(Sun Pharma)的掌门人,曾一度以225亿美元的身家登顶印度富豪榜。
  他拿遍了印度国内有分量的企业家大奖,尽管面对媒体相当低调,仅被捕捉到几次与莫迪在公开场合的交集,但从婚礼来看,他们显然不是一般的政商关系。2014年,他还作为随访团的一员与莫迪出访日本。
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  莫迪为Dilip Shanghvi颁奖
  婚礼举办之时,Aalok刚离开自己创办的太阳能电池板公司,到太阳制药负责国际业务不久。这是他父亲的意思——先自己去闯一闯,再回来接班。
  这跟Dilip自己的经历一脉相承。他出生在孟买的一个“医药世家”——父亲是一名药品销售,大学毕业后,他也干起了药品经销的行当。但他的野心不止于此,又转行到了制药业,创办了太阳制药。20多年后,太阳制药已经成为了印度最大、世界第五的仿制药生产商。
  Dilip也因此成为了声名显赫的“仿制药之王”。
  这是一个典型的印度家族企业故事——创业、壮大、传递,年逾花甲的Dilip仍致力带领太阳制药转型,让自己的事业在家族内延续。
  白手起家
  1955年,Dilip出生在一个耆那教家庭。出生后不久,他就跟随家人搬到了加尔各答,在这里度过了童年时光。父亲在加尔各答从事药品批发和销售业务,他从小就帮父亲打理生意。
  从加尔各答大学获得贸易学士学位后,他加尔各答创办了自己的公司,同样从事药品销售。但爬向产业链上游的想法早在帮助父亲时就在他脑中萌生,他想做的不仅是药品经销,还有药品生产。
  孟买原料药制造商Themis Medicare的首席执行官Dinesh S Patel是Dilip二十多年的老朋友。据他说,Dilip大学毕业后,曾花了半年时间,在孟买医学院学习制药的基础知识。Dinesh形容他说,“他极其内向,可以毫不费力地吸收大量信息。”
  万事俱备,父亲赞助了他的第一笔投资,数额是1万卢比。
  用这笔钱,他在1982年创办了太阳制药。第一家工厂位于古吉拉特邦的Vapi,第一批原料和设备,是他从朋友那里借到的。
  第一批生产的药品是五种精神病用药,他只雇佣了两个人,来销售这些药品。从这两个人开始,Dilip的事业开始发展壮大。
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  Dilip Shanghvi
  关键在于Dilip精准独到的眼光。从创业的第一天起,他就显得极其克制,选择了精神病用药的细分市场。“该细分市场的特点是产量低、利润率高,更重要的是,精神病用药的推荐权掌握在数量有限的医生手里。”Dinesh说。
  这种克制也持续贯穿在他的事业轨迹里。Dilip并没有选择在抗感染药、胃肠道用药等市场与国际巨头正面对抗,而是选择了深耕精神病、神经病、心血管疾病、肿瘤和皮肤病学等慢性疾病用药。随着社会的发展,快节奏的生活让人们变得更焦虑,对这些药品的需求急速上升。
  1987年,太阳制药首次在印度推出了心脏病用药莫诺确特(Monotrate),如今已成为其销量最大的产品之一。之后,它又推出了多款治疗心脏病的重要药品。
  正是在这些“小而美”市场的深耕细作,让太阳制药冉冉升起。
  1993年,Dilip创立了印度首家药物研发中心太阳药业高级研究中心(SPARC),次年,太阳制药在印度证券交易所成功上市,IPO认购超55倍之多。
  此后,太阳制药开启了国际化之路。
  该出手时就出手
  最大程度控制成本和追求利润最大化的做法也延续到了国际业务。
  他没有花时间在世界各地建工厂,而是通过兼并来扩大自己的商业版图。1995年在Panoli建立首个原料药生产厂后,太阳制药在次年收购了跨国制药公司Knoll的Ahmednagar工厂,并对其进行改造以通过审批。
  1997年,太阳制药收购了Tamil Nadu Dadha Pharmaceuticals(TDP),主要生产抗癌药物。同年,它750万美元收购了美国底特律的Caraco药厂,从而进入了美国市场。
  迄今为止,太阳制药共收购了16家公司。其中有两桩收购具有里程碑意义。
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  太阳制药的版图
  第一“桩”是持续三年的以色列Taro制药收购案。这次交易早在2007年年中就被宣布,但此后一波三折。包括富兰克林邓普顿基金集团董事长Mark Mobius在内的投资者都表示反对这项交易,理由是太阳的报价太低,对少数股东不公平。
  当时,Dilip给出的价格是4.54亿美元,其中2.3亿美元为股权,剩余为债权。最终经过长达三年的拉锯,太阳拿下了这笔交易,最大股东出局。
  “他不是一个会表现出侵略性的人。即使他表现出了,也只是通过想法和行动,而不是通过嘴巴。”Dinesh评论这宗交易称。
  这恰如其分。当时,Taro因无力偿还1500万美元的到期债务,正处于破产清算的边缘,Dilip看准了这个千载难逢的机会,向其抛出了橄榄枝。在三年的拉锯战里,Taro因利润回升,净债务降至2300万美元,这让太阳最终以更低的价格拿下了交易。
  现在,这笔投资的价值已经翻了十倍以上。
  登顶之役
  但Dilip真正的称王之战还是发生在印度。
  2014年,他成功并购当时的印度仿制药领导者Ranbaxy,一举跃升为印度最大、世界第五大仿制药公司。这桩并购,除了一如既往的独到眼光外,也展现出了他高超的知人善用能力。
  2012年5月,他将以色列最大仿制药企Teva前首席执行官Israel Makov任命为太阳制药的董事长。在Teva期间,Israel Makov领导公司将收入从20亿美元增加到了80亿美元。更重要的是,他与日本一个由犹太人主导的投资银行家团体保持着紧密的联系。正是这一点,让太阳制药拿下了Ranbaxy。
  2008年,Ranbaxy被日本的制药企业第一三共株式会社(Daiichi)收购,Israel Makov单枪匹马,说服对方接受了交易。“要不是因为他,这笔交易无法最终成交。”一位印度制药公司CEO说。
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  太阳制药
  在外界看来,Ranbaxy是一颗烫手山芋。美国FDA已经禁止从其四个工厂进口产品,它的估值自2008年开始大幅缩水。对于第一三共株式会社来说,退出印度并将Ranbaxy的业务卖给太阳也是无奈之举。最终,太阳以40亿美元的价格接手。
  但Dilip似乎对收拾Ranbaxy的烂摊子很有信心。“Ranbaxy来的时候带着很沉重的包袱。对于Shanghvi来说,将其打散并重新纳入太阳的公司文化势在必行,后者是一家非常成功的公司。”诺华印度公司副总裁兼董事总经理Ranjit Shahani说。
  他认为,这对Ranbaxy团队来说,意味着全新的工作方式和完全一致的思维方式。“管理层的变化将在这中间发挥关键作用。”他说。
  Dilip本人则对此也直言不讳,对媒体说,Ranbaxy因失去信任蒙受了很大损失。“我们将不惜一切努力,赢回监管机构的信心。他们必须相信我们的所作所为,并相信我们所说的话。”他采用了标志性的委婉表达。
  两家仿制药公司的合并,将会出现销售、研发等多个领域的重合,全部保留是没有必要的,也不符合Dilip一贯的风格。业内人士分析,Dilip很有可能将Ranbaxy被FDA禁止出口的业务砍掉。
  业内人士还认为,Dilip会让自己的团队置于管理核心,Ranbaxy本来的团队将会被架空。
  Dilip也坦率地承认,Ranbaxy的研发速度已经放缓了,合并后的协同效益将在未来三年内带来2.5亿美元的收益。
  下一个战场?
  与他的显赫名声和殷实身家相比,Dilip显得实在过于低调。
  他很少在媒体上露脸,在重大发布活动上也往往不露声色,被问到尖锐问题时经常以“让我好好想想”打岔过去。但在2015年,他出人意料地主动和媒体聊起了自己在医药产业之外的投资——浦那的Suzlon能源公司。
  这也是他在仿制药行业面临困境之时做出的另一番尝试。
  近两三年来,美国FDA对海外仿制药、尤其是亚洲地区的审查力度增强,随着新的玩家进入市场,仿制药的竞争也日趋激烈,太阳制药的销售额也明显下降。这也让一度登顶的印度富豪榜的Dilip财富缩水,甚至没能保住此前长期霸占的榜眼位置。
  2015年,Dilip宣布将以1800亿卢比的价格购买负债累累的Suzlon能源公司23%的股份,为陷入困境的创始人Tulsi Tanti注入了一剂强心针。
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  Suzlon风能项目
  Suzlon也曾经是投资者的宠儿,但近年却运气不佳,一直在走下坡路。
  2008年金融危机后,Suzlon为其挥霍无度的收购付出了代价,订单少得可怜,他们从此一蹶不振。亏损开始持续增加,债务持续膨胀,即使是最强硬的企业家,在面临这种情况时也难免信心动摇。
  不出所料,它终于落到了银行家的谈判桌上。银行家认为,经过债务重组将能给它成功续命,这样,Suzlon和创始人Tulsi Tanti都能勉强维生。当Dilip以白衣骑士的身份出现时,他们终于看到了新的希望。
  值得关注的是,这次投资是通过Dilip Shanghvi的同名个人投资工具Dilip Shanghvi Family and Associates(DSA)进行的。投资后,DSA股东将持有23%的股权,而Tanti家族将持有24%的股权。
  看似与医药行业八竿子打不着,但其实对于Dilip来说也并不意外。此前,他一直在发挥“化腐朽为神奇”的神秘能力,在资产低点出手,扭亏为盈。
  这项交易看起来也并不吃亏。交易后一个月,Suzlon的股票就从每股18卢比大幅上涨至24.5卢比,收益率达36%。
  还有一件事别忘了,他的儿子Aalok创业的第一个公司就是太阳能公司。这或许意味着Dilip对再生能源行业的兴趣。
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  Eklavya
  一次,Dilip曾极其罕见地袒露心声,将自己比作来自摩诃婆罗多的部落男孩Eklavya。男孩被神勇的德罗纳(Dronacharya)否定了天赋,却在阿朱那(Arjuna)的训练下成为了技能高超的弓箭手。
  “我试图向那些比我更成功的人学习,”他说,自己会敏锐地观察竞争对手,并且“非常尊重印度企业家的快速学习能力”。
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